全面爆发！180天赚205亿

铅笔道作者丨惜文

陈天石，寒武纪创始人，财富随着大模型浪潮无限狂飙。

(资料图片仅供参考)

今年1月31日，公司股价54.5元，市值约227亿元；截至发稿前，股价218元，市值约910亿。两相比较，市值翻了约4倍。

按照陈天石约30%的持股比例，其个人财富半年增长205亿。

大模型背后，寒武纪究竟踩中了什么红利？

陈天石是江西南昌人，16岁考入中科大少年班，2016年，31岁的他决定创业，创立寒武纪。

从现在的趋势来看，他的选择独具勇气，想做一家AI芯片公司。

做芯片的规律，商业化周期慢，3年一个迭代周期。但公司成立第二年，寒武纪就有了商业化产品。2017年，华为发布全球首款AI芯片麒麟970，其中就集成了寒武纪的AI处理器。

定位“AI芯片”，确实是勇敢者的游戏。这个领域的竞争对手，无一不是赫赫有名的巨头：首先是英伟达占据绝对优势，其次的中坚力量包括英特尔、华为海思、AMD、ARM。

具体到细分赛道，寒武纪处于被巨头包围的尴尬局面。

在智能手机领域，除了寒武纪以外，提供处理器的玩家包括英国ARM、以色列CEVA、美国Cadence等。在云端智能计算、边缘智能计算领域，英伟达等企业是核心主力。

与英伟达相比，寒武纪的劣势很多，比如生态不够完善、销售网络较窄、业务规模小、客户覆盖领域不够广... ...

在创立前3年，公司基本靠着“前五大客户”生存。2017年-2019年，“五大客户”占总营收的比例分别为100%、99.95%、95.44%。

可以目测的是，在“传统AI”这条赛道，寒武纪的翻身周期将会很长。

但没想到的是，AI的结构性机会来得这么快。

在ChatGPT浪潮下，大模型在2023年全面火爆。如果把此前的AI比作1.0，那么2023年起，AI正式进入2.0时代。

于是，一批AI芯片公司被吹上风口浪尖。

AI2.0直接把英伟达送上“万亿美金巨头”。而在2022年8月，其市值仅为4312亿美元。

今年春节后，英伟达的订单暴涨。据《晚点 LatePost》报道，字节向英伟达订购了超10亿美元的GPU，还有另一家大厂的订单也超过10亿人民币。

同样地，寒武纪也搭上了这波快车。

高算力AI芯片是大模型训练及推理的基座。

据东北证券报告，在这个领域，此前的主要市场被英伟达主导，但其产品A100和H100的出口容易被“卡脖子”。此外，英伟达的产品价格较高，较低端的产品单价都高达24万元。

基于以上两点，国产替代便成了必然。

在现有国产品牌里，可选项有华为海思的昇腾910、海光的深算1号、沐曦的C100，再就是寒武纪的思元590。

于是在大模型浪潮下，寒武纪的核心产品派上用场。

尽管该产品尚未发布，但在2022年世界人工智能大会上，寒武纪曾透露思元590的基本信息：比如芯片面积为800mm2，接近英伟达A100的826mm2。

东北证券分析称，在AIGC（生成式AI）赛道，思元590有望部分替代英伟达A100。

与竞争对手相比，寒武纪的资本运作优势更为凸显：华为尚未上市，沐曦去年7月才完成10亿元融资（PreB）。

而已经上市2位玩家均已奔向千亿市值。

一家是海光信息，去年8月上市，今年市值翻70%（约1800亿）。另一家是寒武纪，目前市值约910亿元。

在大模型火爆的当下，在国产替代的当下，寒武纪的产品具有不可替代性，成了当红炸子鸡。

回过头来看，寒武纪做对了一件核心事情：精准定位，前瞻性地捕捉到了AI芯片机会。

尽管当时的AI与现在有很大不同，但寒武纪认准了AI的长期价值。

所谓站得高才看得远，新事物初期都不够完美，但这并不意味着它不会变得完美。优秀创业者往往具备一个核心能力，对有价值的事物长期坚定，不以短期的不完美而否定它。

与其更好，不如不同，定位定天下。寒武纪值得它当下的精彩。

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